锂电需求爆发或在明年 电动车革命或将提前

■电动车 电动车革命或将提前

美国特斯拉(Tesla)2013年一季报首次实现主营业务盈利，ModelS型电动车一季度销量达4,900辆，销量及盈利状况均超出市场之前预期，对电动车产业可谓具有里程碑式的意义。Tesla的成功使市场在现有技术水平之下重新审视电动车的性能。以最为核心的续航里程为例，Tesla展示出在现有的锂电池技术基础上，可以通过改善电池管理系统在实现良好安全性的同时达到优异的续航里程，ModelS85KWH车型最高续航能力已可达到近480公里，较此前市场上已知最高的电动车续航里程数（比亚迪E6，300公里）提高60%，且与传统燃油车600公里上下的续航里程相比已非遥不可及。但产业爆发仍依赖于成本的进一步降低，而成本的下降将是一个稍漫长的过程。如果Tesla的技术、设计理念、商业模式等，能够实现在全球电动车领域的扩散，那么纯电动时代的“锂”想将有望提前到来。

■储能 后备电源锂电攻城略地

储能市场包括大型电力储能、家庭储能、后备电源储能等。其中大型电力储能对储能系统要求高，技术路径尚待明确；而家庭储能、后备电源储能等领域则具有容量相对较小、对能量密度、体积能量比、安全性要求均相对较低等特点，总体来讲其对电池性能要求相对较低。现有技术条件下，锂电池在后备电源储能领域的性价比已经显著提高，因此，后备电源和家庭储能（需要补贴）领域，是现阶段锂电池应用更为适合的领域。而其中储能，特别是后备电源储能领域中，凭借优异的性能和日益提升的性价比，锂电池已经如预期般迅速攻城略地，实现着对传统铅酸市场的全面替代。

■策略 关注将华丽转身的天齐锂业

华泰证券认为，随着国内盐湖、矿山等边际供给的补充，并引发电池级碳酸锂环节原材料结构出现调整，未来锂产品价格走势或出现一定强弱分化——“锂精矿>电池级碳酸锂（氢氧化锂）>工业级碳酸锂”；重点推荐向国际锂资源巨头华丽转身的天齐锂业，其控股股东天齐集团成功收购全球最大的锂矿石供应商泰利森，并承诺于年内将其注入天齐锂业，泰利森坐拥全球最好的锂矿山(其资源价值约为80亿人民币)，为全球锂资源寡头之一；天齐锂业增发价格上提的概率较大，维持“增持”评级。

■性能 锂电池性能全面超越铅酸

通讯领域对电池的要求即：安全稳定、节能环保。而实际应用中，铅酸电池爆炸、着火情况较多（与锂电池通过技术改进压缩成本不同，前者的价格下降存在偷工减料情况，存在一定安全隐患），在中国联通内部测试中，锂电已在供电系统中通过了短路、针刺、挤压及跌落等反复的测试，安全稳定性优于铅酸。节能环保方面，使用锂电一个基站每年约可节约7200度电。锂电还可解决中心机房高层承重和占地面积问题（体积小、重量轻），因而节省的加固费用较为可观：如采用高压直流和磷酸铁锂电池系统，投资为36万元，采用UPS和阀控密封供电系统投资为63万元，减少了设备投资在40%以上；再考虑锂电对工作环境温度的适应范围宽，基站的空调电费及场地租金的节省，使用锂电每年节省运营费用25%-40%。

■需求 锂电需求爆发或在明年

通信领域备用电源需求主要与固定资产投资力度相关，电池成本约占到基站总投入的3～4%，而此类投资与电信行业周期性的升级更新强烈相关。移动的江苏和广东公司仅在2012年12月单月对后备铁锂电源的采购额已经超过了3000万，2013年其规划建设4G基站数量为20万个，需电池组40万组；而联通和电信也有望于在年底拿到4G牌照后并于2014年大规模集中采购。全国范围的4G网络基础设施铺设，或都预示着中国新一轮电信投资高峰即将来临，而其中锂电渗透率有望显著提升，爆发点可能就在2014年上半年。同时，储能市场另一个值得关注的是家庭光伏储能。若全球能达到德国目前渗透率，家庭光伏发电量占全国总发电量约1.2%，家庭储能系统渗透率约0.1%，即可拉动碳酸锂需求约20万吨。

■供给 人为偏紧状态有望延续

长期看(2020年以后)，全球供给格局或将呈现“盐湖为主，锂辉石和锂云母为辅”的较为分散的供给格局。中期看，一方面我们对锂需求增长报以乐观预期(预计复合增速有望保持20%以上)；另一方面，据已有规划产能扩产、新增产能投放等计划，中期内新增供给将可基本满足需求增长，但因供应投放的非线性，不排除阶段性出现供需缺口，同时基于锂资源的特殊性，行业天然形成的寡头垄断格局有望延续，即：四大巨头（Talison、SQM、ROCKWOOD、FMC）为主+其余矿石和盐湖为辅，并将维持人为偏紧状态。而基于行业边际成本的提升，新增供给的投放将依赖于价格的抬升。

■价格 价格上涨缓解供应紧张

2011年中期以来，碳酸锂价格迎来新一轮上涨周期，工业级碳酸锂价格于一年内由3万元/吨快速上涨至接近4万元/吨，涨幅约33%；同期电池级碳酸锂价格由3.7万元/吨上涨至约4.4万元/吨，涨幅约19%，并均保持稳定。这主要源于阶段性供需缺口的形成。伴随终端价格的上涨，国内一些边际产能逐步步入盈利区间，主要包括青海锂业、中信国安、西藏矿业等；同时，蓝科锂业实现技术突破，已进入工业化试生产阶段（中试），并有望逐步放量。因此，2012年下半年起，国内工业级碳酸锂的供应短期内快速提升。加之同期泰利森新增产能投产，全球供应紧张局势得到缓解。展望下半年，需求淡季临近，且边际产能的投放尚未消化完全，终端产品价格或将趋于稳定。