电池联盟讯  亿纬锂能2016年实现营业收入23.40亿元，同比增长73.45%，实现归母净利润2.52亿元，同比增长66.43%。

         锂离子业务实现营业收入8.30亿，比上年同期增长160.40%。主要原因是：(1)上半年受到“动力电池准入”等政策影响，动力电池销售不及年初预期；(2)2016年6月20日，公司成功入选工信部“符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录(第四批)”，为公司动力电池进入新能源汽车市场取得了准入证，促进了动力电池下半年的销售工作；(3)随着下半年磷酸铁锂方形电池和三元圆柱形电池产能释放，动力电池实现规模销售。

         光大证券点评：产能持续释放，锂电业务势头向好

         新能源汽车行业预计未来几年的复合增速达到 40%左右， 我们认为，动力锂电市场格局还处于群雄纷争的局面，政策要求产品技术不断进步情况下的汰弱留强，给所有的市场参与者同样的机会。公司目前动力电池产能达到 3.3GWh，按公司投产计划，年内有望形成 9GWh 的总产能规模，其中三元电池产能占比达到 50%，并且公司已和众多下游客户签订供货意向协议。公司在技术研发和生产规模上的优势会使公司在这轮大范围扩产中抢占先机，尽享锂电行业景气.

        公司将转让麦克韦尔控制权，专注主业， 抓住锂电市场的巨大发展机遇，带给公司更好的业绩回报。我们预计公司 2017-2019 年净利润分别为3.64/7.27/9.60 亿元，对应 EPS 为 0.85/1.70/2.24 元，三年净利润复合增速 56.1%，首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 41 元，对应 2017-2019年 PE 为 48/24/18 倍。

         风险提示：锂电池出货量不及预期；动力锂电池价格下降幅度超出预期。 (责任编辑：admin)