投  资  要  点    
 

        2016年公司业绩扭亏。公司发布  2016  年报，公司实现营收  85.28  亿元，同比增长  9.98%；实现归属于上市公司股东的净利润  1.47  亿元，上年亏损  6.62  亿元。一季度，公司实现营收  23.91  亿元，同比增长  61.25%；实现归属于上市公司股东的净利润  1.31  亿元，同比增长  534.32%。
 

        钨钼板块整体盈利好转。2016  年，公司钨钼产品共实现营收  45.92  亿元，同比增长  3.48%，但营业成本同比下降  0.18%，毛利率达到  25.31%，较上年增加了  2.74  个百分点。钨钼等有色金属仍然是公司的最主要的营收和利润来源，2016  年其占公司主营业务收入的  55%，占毛利的  71%。钨钼板块盈利好转，一方面来自于钨矿山成本下降，特别是都昌金鼎矿的运行成本下降；另一方面钨产品深加工则受到钨精矿等成本下降的影响而盈利增加，销量增长也是重要原因。
 

        公司稀土板块扭亏。公司稀土板块扭亏，毛利从去年的亏损  1.54  亿元，变为  2016  年  8700  万元。主要是营收增长而成本下降，带来利润增加。2016年稀土营收增长了  16.4%，而营业成本下降了  12.9%。其中原材料成本下降了  11.54%，燃料动力成本下降了  14.98%，其他费用下降了  36.53%。
 

        公司积极加码锂电池材料板块，抢占市场份额。公司目前具备  1.05  万吨正极材料生产能力，其中锰酸锂  1000  吨、钴酸锂  4000  吨、三元材料  5000吨和磷酸铁锂  500  吨。公司积极加码，除了现有产线扩产之外，目前还与闽东电力合作建设  2  万吨动力电池高镍正极材料项目，计划在  2019  年建成投产。此外，公司参股腾远钴业  15%，以保障正极材料钴盐原料。新能源汽车已经迎来放量拐点，我们认为公司加码电池材料业务有利于抢占市场，增厚未来业绩。