投资要点
 

        事件：公司发布2016  年年度报告，全年共实现营业收入3.68  亿元，同比增长69.04%；归属母公司净利润3649  万元，同比增长115.87%。
 

        三元材料销售收入大增60.53%，公司业绩实现高速增长。根据中汽协的数据，2016  年国内新能源汽车生产51.7  万辆，销售50.7  万辆，比去年同期分别增长51.7%和53%，行业处于发展黄金期。受政策及终端长续航里程诉求等影响，新能源汽车动力电池对电池能量密度要求不断提高，乘用车用三元电池比例不断上升。根据高工产研锂电研究所(GGII)的数据，2016  年中国锂电三元材料产量5.43  万吨，同比增长48.8%；产值达到79.8  亿元，同比增长超过60%，是四种正极材料中产值占比最高的。公司作为国内较早布局三元材料产品的供应商，在市场需求崛起时产能迅速放量，2016  年三元材料销量大幅提高、销售收入达到3.11  亿元，同比增长60.53%，从而带动公司业绩的高速增长。
 

        新产能不断放量，未来将继续保持快速成长。2016  年公司投资新建的“年产5000  吨镍钴锰酸锂三元正极材料”项目投资进展顺利，目前公司产能可以达到7000  吨/年，打破了原有的产能瓶颈，为公司后续成长奠定基础。
 

        加大市场推广，布局高端三元材料。在市场布局方面，公司积极开发新客户，是深圳卓能、中航锂电、海四达等国内一二线动力电池厂商的供应商，订单需求量不断上升。在研发布局方面，公司秉承“生产一代、储备一代、研发一代”的创新思路，提前布局新产品，以“622、811  动力型高镍三元材料”和“NCA  正极材料”为发力点，与河南师范大学、新乡电池研究院等高校和科研院所密切合作，预计2017  年内可以根据客户需求逐步投入生产，从而为公司未来适应动力电池正极材料的升级换代做好储备。
 

        盈利预测、估值及投资建议：根据公司2016  年的业绩、市场需求及公司的产能建设情况，我们预计公司2017~2019  年的营业收入分别为5.65  亿元、7.70亿元和9.97  亿元，增速分别为53.3%、36.3%和29.4%；归属母公司净利润分别为5675  万元、7935  万元和1.07  亿元，增速分别为55.5%、39.8%和34.7%；每股收益分别为1.58  元、2.20  元和2.97  元。公司当前股价23.10  元，对应2017  年估值为14.6  倍，考虑到公司的规模、所处行业及未来的成长性，我们认为公司具有一定投资价值，维持“买入”评级。
 

  风险提示：行业竞争加剧风险；核心技术人员流失及技术泄密的风险；产品升级换代风险；应收账款占比较高的风险；产业政策风险；市场开发风险等。