投资要点

        半年度业绩同比增长50%-70%：公司发布公告，2017  年上半年实现归母净利润1.33  亿元至1.51  亿元（不包含转让麦克韦尔股权的投资收益），同比增长50%-70%，超出市场预期。
 

        动力电池逆势而上，拓展客户产能释放：产业链承压之际，公司凭借技术和资金优势，实现优质产能扩张，并快速切入主流供应链，拓展下游客户市场，有力保障释放产能消化。在17  年1-5  批新能源汽车目录中，公司59  款配套车型入选，覆盖南京金龙、长安和华泰等优质车企。我们认为，下半年行业复苏拐点向上，整车产销向好，拉升电池需求，推动公司动力电池收入爆发式增长。
 

        创新驱动锂原业务，电子烟延续高增长：锂原电池拓展新兴应用领域，迅速进军物联网、电子汽车、共享经济等高速发展的新市场，预计军工锂原电池也将于17  年迎来放量，再添增长动力。电子烟业务以雾化器为核心环节，推进ODM  及自主品牌的同时，加快开辟医疗等新兴领域，扩展市场空间，保持高业绩增速。

       

        风险提示：新能源汽车产销不及预期；动力电池产能建设低于预期。