磷酸铁锂今年在刀片电池，Tesla全面装机的刺激下表现靓丽，特别是德方纳米的表现非常亮眼。全国各路人马好像发现了新大陆，做锂的，磷的，铁的纷纷加入扩产大军。

 

       需求情况

 

       参见下表，跟我自己计算的数据基本一致，磷酸铁锂2020年实际需求13.2万吨，今年电动车超预期，最终装机量可能超过35万吨。乐观估计明年电动车继续高增长，储能也爆发，装机量达到60万吨。考虑到备货的情况，实际销售量会高于装机量。

       磷酸铁工艺生产磷酸铁锂对磷酸铁的消耗量为0.97，还有很多其它工艺，如德方纳米的湿法，还有其它的草酸法，所以磷酸铁的需求量要远小于磷酸铁锂的数字。

 

       产能情况

 

       根据百川盈孚的数据，目前全国布局磷酸铁锂材料生产的企业有24家，总产能达到55.4万吨/年。

 

       已披露扩建产能见下表。

       从这个数据来看是个非常恐怖的数字，当然有的可能就是蹭热点，全部达产可能要到2025年左右。

 

       磷酸铁锂的供应并不复杂，按照我跟踪德方纳米的建设速度，基本半年就可以投产，3个月调试上量，9个月可以达产。对于新玩家需要花更多的时间在电池厂的验证阶段，但如果真的供不应求，这个时间也可以缩短。所以磷酸铁锂可能迅速供过于求。磷酸铁的工艺更简单，供需格局可能会更差。

 

       看到我写的这些很多人估计会骂了。但要理性分析。产业链上的公司要区别看待，只做中游，没有上游磷、锂资源和下游电池厂绑定的公司将会很惨。好一点的量增利润不增，差一点的双杀。将来机会比较好的是掌控上游资源并与下游绑定的公司，目前就是磷化工的龙头湖北宜化、云天化之类的公司，将来小公司垮掉后形成几大巨头均衡的市场格局，磷化工从化肥的估值向新能源估值转变的路径还是比较畅通的。

 

       德方纳米目前与下游做了部分绑定，与宁德时代和亿纬锂能都建立了合资的产线，但迟迟不见与上游的合作，将来他发展的空间也许是材料技术的创新，如磷酸锰铁锂。从另一个角度也可以看出中游的尴尬，上游都甩开现在的中游直接找下游成为一体化的公司。