12月7日，证监会披露了关于同意湖南裕能新能源电池材料股份有限公司(下称“湖南裕能”)IPO注册批复。

 

　　据了解，湖南裕能是国内主要锂离子电池正极材料供应商，主要产品包括磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造。其中，公司在国内磷酸铁锂正极材料领域具备市占率优势，2021年，湖南裕能在该市场占有率为25%，磷酸铁锂出货量排名全国第一。

 

　　而此次创业板IPO，湖南裕能拟募资的18亿元将分别用于四川裕能三期年产6万吨磷酸铁锂项目、四川裕能四期年产6万吨磷酸铁锂项目、补充流动资金3个项目。

 

　　数据显示，截至2022年6月底，湖南裕能已建成产线设计年产能合计为34.30万吨。据湖南裕能规划，公司拟在湖南、贵州、云南新建/扩建铁锂产能，新增产能将在2022年至2025年逐步释放，全部建成后公司磷酸铁锂总设计年产能将达到89.30万吨。这意味着，四年间，公司产能增幅将翻倍增长。

 

　　从供应链上看，湖南裕能头部客户宁德时代和比亚迪贡献了公司绝大部分营收，2019年至2021年，湖南裕能对宁德时代与比亚迪的合计销售收入占比分别达到93.18%、91.12%和95.43%。对于湖南裕能主营业务收入的贡献增长率分别为267.90%、59.86%、671.01%，与同期湖南裕能259.86%、64.34%、635.17%的主营业务收入增长率一致。

 

 

　　在此之下，湖南裕能近年来的业绩也实现了快速增长。2019年-2021年期间，湖南裕能分别实现营业收入5.81亿元、9.55亿元、70.27亿元，三年的营收增长了11倍；对应实现的归属净利润分别约为5737.36万元、4623.5万元、11.75亿元，增速达到了19倍。

 

　　宁德时代和比亚迪等头部客户为其带来了业绩增长的同时，2020年12月，湖南裕能还通过增资扩股引入宁德时代、比亚迪。其中，宁德时代、比亚迪各投资2亿元、1亿元，分别认缴了公司5984.6万股、2992.3万股。由此，宁德时代、比亚迪也从主要客户变成了湖南裕能的关联方。

 

　　股权信息显示，截至目前，湘潭电化集团有限公司为湖南裕能第一大股东，持有其13.48%股份；宁德时代持有10.54%股份，位居第三；而比亚迪则持股5.27%，为第七大股东。

 

　　计算可知，彼时宁德时代、比亚迪认购价格为3.34元/股，而湖南裕能本次IPO拟发行18931.32万股，可知其每股发行价大约9.52元/股，这说明目前宁德时代、比亚迪均处于浮盈状态，浮盈率约为185.03%。