一、高层 “闪电” 更迭：五个月内的管理层大震荡

2025 年 9 月的长园集团，以一场戏剧性的高层变动揭开危机序幕。9 月 27 日，公司公告显示，新任董事乔文健于 9 月 25 日刚当选董事，仅隔 1 天便提交总裁辞职报告，其任期从 4 月 29 日接任至 9 月 27 日不足 5 个月，成为公司史上 “最短命” 总裁之一。而就在 15 天前的 9 月 12 日，董事长吴启权已因 “个人原因” 辞去包括子公司在内的所有职务，彻底退出公司治理架构。

这场动荡并非偶然。回溯至 5 月 1 日，职工代表董事王伟、姚泽同步辞职，姚泽还卸下财务负责人职务，公司核心管理团队在半年内近乎 “大换血”。管理层频繁变动的背后，是公司内控缺陷暴露后的连锁反应 ——2025 年 4 月，长园集团因 “董事长控制企业占用资金” 被实施 ST 处理，成为 A 股市场内控失效的典型案例。据公告披露，吴启权控制的运泰利控股通过第三方非经营性占用资金，2024 年末余额仍达 2.64 亿元，虽已退回 2.45 亿元，但剩余 2159 万元需至 9 月 30 日前清偿，其辞职时点与资金清收节点高度重合。

二、控制权三十年博弈：从李嘉诚到格力金投的 “失控” 轮回

长园集团的治理危机，根植于其长达三十年的控制权更迭史。1986 年由中科院创立的这家企业，1996 年因债务危机引入李嘉诚旗下长和投资，后者以债转股持股 51% 并主导大规模并购，推动公司 2002 年登陆上交所，2014 年营收突破 33 亿元，较入股初期增长超百倍。但长和投资在 2007-2014 年间持续减持清仓，累计套现 27 亿元，斩获 45 倍回报，也为股权分散埋下隐患。

2014 年长和退出后，控制权争夺战正式打响。沃尔核材创始人周和平及其一致行动人持股 27.45% 发起要约收购，公司管理层则联合吴启权等成立藏金壹号基金，以 24.21% 持股形成对峙，这场拉锯战持续四年才以双方和解告终。2018 年格力集团曾计划收购 20% 股份未果，其子公司格力金投转而持续增持，目前以 12.98% 持股成为第一大股东，但始终未能实现绝对控股。

股权分散导致的 “无实控人” 状态，成为公司治理的致命伤。格力金投虽意图通过掌控董事会彻查资金占用等问题，但在分散股权结构下难以推进，截至 9 月末，公司前三大股东持股合计不足 30%，中小股东与大股东的利益博弈进一步加剧内控混乱，这也是吴启权能长期通过关联方占用资金的制度性根源。

三、ST 摘帽困局：45 亿市值背后的三重生存挑战

截至 9 月 29 日，长园集团股价报 3.44 元 / 股，总市值仅 45.37 亿元，较 2015 年高点 28.47 元 / 股缩水超 87%，昔日 “新能源明星” 沦为 ST 股。当前公司面临的挑战直指生存核心：

财务修复压力空前。业绩数据显示，2019-2024 年公司净利润经历 “巨亏 - 微盈 - 巨亏” 的剧烈波动，2024 年营收 78.74 亿元同比下滑 7.22%，归母净利润亏损 9.78 亿元，连续两年扣非净利润为负。更严峻的是法律风险 —— 子公司长园和鹰 2016-2017 年虚增利润 3.02 亿元，2024 年一审被判赔偿 3.45 亿元，相当于 2023 年净利润的 3.97 倍，公司虽计划上诉但资金压力陡增。

内控整改任重道远。根据 2025 年 ST 摘帽规则，规范类 ST 公司需解决资金占用并经会计师专项审核。尽管公司已收回大部分占用资金，但年审机构指出的 “资金审批、合同管理、关联交易” 三大缺陷仍待修复。对比 ST 天目因解决资金占用 1 个月完成摘帽的案例，长园集团还需证明内控体系的持续性有效性，审核周期可能延长至 3 个月以上。

新能源业务优势流失。曾几何时，长园集团在锂电领域布局亮眼：中材锂膜 10 亿平方米基膜产能居全球前三，长园深瑞储能装机量国内前三，参股金锂科技供应头部电池厂。但 2024 年锂电行业产能过剩背景下，公司新能源业务营收同比下滑 12%，毛利率从 28% 降至 19%，核心资产的盈利能力持续弱化。