预计5 月新能车销量4 万左右，6 月有望迎来较高环比增长。我们预计5 月全月全口径新能源数据仍然保持温和增长，预期4 万台左右，增量主要由专用车、乘用车贡献。展望6月，随着招投标带来市场回暖，客车厂在手将逐步订单增加，客车销量有望迎来好转。物流车我们预判将继续环比向上。而对于乘用车，北京市场的驱动将可能逐步透支，但上海等16 地方补贴的确定将给乘用车市场景气度带来支撑，加上产业对6 月出货量预期较高，我们判断6 月新能源汽车销量将迎来较高环比增长。

 

　　17 省市地补陆续落地。目前，17 省市地补确定。由于地补会显著降低客户购车到手价，地补对新能源客车市场的刺激作用仍然较强。目前北京、上海（细则尚未出台）、江苏、宁波、福州、天津等17 省市地补政策已经明确，将对后市形成有效支撑。

 

　　17 年插电混动新能源客车占比可能提升。2014-2016 年，新能源客车一直是纯电占据主导。 17 年新国补和市场需求特点将使得插电混客车优势明显，17 年插混客车占比有望达到30%-50%。

 

　　新能源车发生结构性变化，预计17 年电池市场增长相对有限。客车用电池占据了动力电池市场的50%以上。今年新能源客车总量会下滑，纯电转插电则会使得带电量减半，乘用车A00 化趋势也很明显。我们判断，比起下游销量增长，17 年电池增长相对有限。