投资要点
 

        1.  行业重要变化：电解铝供给侧改革力度持续加码+新能源汽车政策迎小阳春（1）4  月25  日，国家发改委在北京召开去产能会议，对地方部委强调了铝行业供给侧改革的决心和严厉执行的必要性。（2）4  月25  日，工业和信息化部、国家发展改革委、科技部三部委联合印发《汽车产业中长期发展规划》，规划指出到2020  年，新能源汽车年产销达到200  万辆目标不变，同时到2025年，新能源汽车占汽车产销20%以上。（3）4  月27  日，工信部公开第十批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》，其中共包含776  款新能源车型。
 

        2.  本周策略：继续看好电解铝供给侧改革带来的主题机会，中长期建议配置新能源汽车上游相关钴、锂等资源类稀缺标的
 

        电解铝：关注供给侧改革政策落地及后期细则执行情况。（1）关注供给侧改革政策落地及后期细则执行情况。4  月25  日，国家发改委在京召开去产能会议，对地方政府强调了铝行业供给侧改革的决心和严厉执行的必要性。我们认为后期政策必将严厉执行，据阿拉丁预计影响总量在387  万吨左右。结合此前新疆昌吉州政府停止违规在建产能共200  万吨，我们认为此次供给侧改革也必将压制新增产能的投放。（2）2017  开年以来，电解铝行业供给侧改革文件频出，持续冲击电解铝供需格局。据统计，16  年全国电解铝建成产能3800  万吨，17  年考虑复产产能及新增产能投放，总产能将达到约4500  万吨。根据业内专家推断，其中包括约350-400  万吨的僵尸产能，其中部分产能预期与没有批文的产能重叠。若供给侧改革产能去化达到300-500  万吨，再考虑扣除部分僵尸产能和取暖季限产，则对应2017  年3500  万吨左右的需求（对应年需求增速约为7%），供给预期将趋于紧平衡甚至供不应求的局面可能出现。（3）上周山西一级氧化铝均价2348  元每吨，环比下降93  元每吨。长江有色市场电解铝平均价14112  元每吨，环比下降68  元每吨。成本中枢下移，铝价平稳运行。
 

        电解铝企业盈利能力较三月份好转。（4）推荐标的：云铝股份、神火股份、中国铝业。
 

        新能源汽车板块：上周新能源汽车利好政策频发，《汽车产业中长期发展规划》提出到2025  年，新能源汽车占汽车产销20%以上，而2016  年新能源汽车生产51.7  万辆,销售50.7  万辆；2016  年中国汽车产销分别完成2811.9  万辆和2802.8  万辆，新能源汽车产销占比仅在1.84%，未来几年新能源汽车将继续进入高景气增长阶段，或将显著带动产业链上游的钴、锂以及磁材等板块标的业绩将持续高增长。相关个股：钴—洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业等；锂—天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份等；磁材宁波韵升、正海磁材、中科三环、银河磁体等。
 

        3．风险提示
 

        电解铝供给侧改革实施效果低于预期，新能源汽车产销数据低于预期等