2016  年，新能源车产量为51.9  万辆，同比增长38.5%，产业链各环节盈利都实现了较快增长。受2017  年一季度车型目录重审及春节因素影响，新能源车产量仅为4.7  万辆，同比基本持平；其中客车产量仅为2233  辆，同比下降超7  成，由于客车带电量远大于乘用车和专用车，因此导致锂电池及材料等环节需求同比下滑；同时受补贴退坡影响，一季度相关各环节价格出现不同程度下跌，造成整车、锂电池及材料环节整体盈利同比下滑；但上游锂矿龙头一季度仍逆势实现30%+增长。2017  年以来工信部已公布四批新能源汽车推广应用推荐车型目录，共1473款；随着推广目录恢复一个月一批目录的正常审批节奏，预计新能源汽车产销将逐步恢复正轨，产业链整体的收入和利润亦将随之逐季回升。受益于积分制长效机制，2017-2020  年新能源汽车总产量保守预计为70  万辆、103万辆、147  万辆和204  万辆，CAGR  可达40%；我们看好产业长期发展，建议重点配置上游资源及短缺材料如锂（天齐锂业等）、钴（洛阳钼业等）、铜箔（诺德股份）；同时耐心等待中游电池及材料业绩预期差机会。
 

        电力设备：受益特高压建设和配网投资，龙头企业向好
 

        近两年电网投资增速趋缓，在主干网络基本建成后，电网投资出现分化，主要集中在特高压工程和配电网建设。电气设备行业2016  年营收达到2960.79  亿元，同比增长16.76%。归母净利润达到194.76  亿元，同比增长16.71%。
 

        受益于特高压和配网建设持续放量，2017  年1  季度电气设备板块整体平稳增长。2017  年1  季度行业营业收入达到586.56  亿元，同比增长13.56%。归母净利润达到了29.10  亿元，同比增长13.90%。预计2017  年全年电力设备行业将受益于特高压密集建设，配电网投资大量释放，电力设备行业将保持整体增长态势，建议重点关注许继电气。

       

        风险提示
 

        新能源汽车销量不达预期，国网招标量不达预期，限电改善不达预期，产品价格出现大幅波动。