最近几个月金融领域对于电极箔市场一直比较关注，对于年需求量超过3700万吨的铝行业来说，体量5万吨左右的电极箔市场着实属于细分行业，我们此前对该产业的关注度也确实有限。酒过三巡后，想和大家来聊聊这个市场经历过什么，正在经历什么，以及即将经历什么，本文数据支撑较少，更多的是和市场沟通下来的逻辑反馈，还请理解。

 

　　1。电极箔是什么

 

　　电子铝箔经表面腐蚀和氧化处理成为电极箔，电极箔主流产品厚度在85~130μm。

 

　　腐蚀目的是增加铝箔表面积从而增加电子附着面积来提高电容量，腐蚀箔作为阴极铝箔。

 

　　光箔腐蚀后还需进行氧化处理(也叫赋能)，在表面形成氧化膜作为电介质形成化成箔，来作为阳极铝箔。

 

　　国内主要的电极箔生产企业有海星电子、江海股份、东阳光科、华锋股份、新疆众和等。

 

　　知识点：

 

　　腐蚀——→需要硫酸、HCL、硝酸等各类酸性物质——→废酸废气废水污染

 

　　氧化处理——→每平米化成箔耗电60度，电力成本占40~60%——→电力竞争是关键

 

　　2。过去经历了什么

 

　　2017年之前的5年时间里，电极箔行业一直处于过剩状态，但2017年是环保风暴最严格的一年，环保部门针对环保设备不齐全、废酸废水排放不达标和非法利用废酸等情况进行了严格的整治(南通地区甚至存在部分电极箔生产企业直接将废水排到长江里的情况)，包括新疆、江苏等地大量中小型电极箔生产企业被勒令停产整顿，新建项目停建，直接造成了2017年国内电极箔市场将近20%的供给缺口，电极箔及电解电容器价格随之上涨，根据公开数据显示，2017年国内电极箔需求量约在1.4亿平方米。

 

　　3。正在发生什么

 

　　供需边际弱化，目前来说电极箔行业内人士看法基本一致。

 

　　供应端，虽然环保没有减弱，但行业主要的规模型企业产能仍处于扩张中，例如江海、宁夏海力、东阳光和四川地区一些企业均有新增产能要上，接下来约100~120条的化成线要逐步投产，释放约2000万平米的产能，基本能满足现在的缺口，同时值得注意的是，江苏、四川等地的中小电极箔成产企业复产积极性较弱的根本原因并不是需要投入大量资金在环保设备上，而是担心后期自身的市场竞争力太低，难以存活，这和金融市场的主流逻辑有一定差异。

 

　　需求端，铝电解电容器下游包括消费类电子产品，通信产品、电脑周边产品、仪器产品、汽车工业、高铁与飞机等，据公开资料显示，其中消费类电子占比最高约45%，工业需求占比约23%，二者是制成铝电解电容器需求稳定增长的关键。

 

　　以上数据直观反映出，铝电解电容器的部分终端需求产品产量增速正在放缓，且目前市场对于下半年中国宏观经济普遍较为悲观，综上，电极箔行业内人士几乎一致认为今年下半年电极箔产品不再具备涨价条件，SMM预计今年电极箔共计存在约15%的缺口，缺口在收窄。

 

　　4。未来会怎样

 

　　根据部分行业专家和企业高层反馈，电极箔行业2019年下半年可能会再度出现产能过剩的情况，目前各大电极箔厂商看到行业趋势后，积极主动联系客户锁定长单，为了在未来新一轮的竞争中锁定部分销量和利润。

 

　　SMM认为电极箔行业下一轮过剩竞争就是低电价地区和高电价地区的竞争，是例如石河子、包头、乌兰察等地区企业和原有高电价产能的竞争，据SMM了解目前石河子电价仅在0.26元/度，随着未来市场的重新洗牌，具备成本、环保能力、核心技术能力和产业链资源优势的企业，会逐步提升市场占有率。