投资建议：我们认为成本上行叠加需求向好因素催化，动力电池价格或将有所上涨，电池企业盈利能力后续有望逐步恢复。继续推荐电池龙头企业宁德时代、亿纬锂能；受益标的：欣旺达、鹏辉能源。

 

          锂电材料价格大幅上涨，电池成本显著上升。受供需格局错配，2021年以来部分锂电池材料价格迎来大幅上涨；其中PVDF、碳酸锂、六氟磷酸锂等材料价格涨幅居前，受此影响电解液、正极材料等核心材料价格大幅上涨。根据我们测算以2021年3月31日、2021年6月30日、2021年9月30日四个时间节点为代表，成本较年初分别上涨15%、20%、40%左右。

 

          2021前三季度电池业务盈利能力承压，后续随着电池价格松动整体盈利能力有望陆续修复。受成本上升和产品价格保持不变影响，21年上半年动力电池毛利率均有所下滑，我们预计三季度影响仍将继续维持。随着成本压力的不断增加和下游需求的持续向好，我们认为一方面电池企业通过长单模式进一步平滑后续价格波动的影响，另一方面龙头电池企业或将通过直接涨价或者建立终端售价与主要材料价格之间的联动机制，来传导成本压力，电池企业盈利能力后续有望逐步恢复。

 

         催化剂：主流动力电池企业价格上涨

 

         风险提示：新能源汽车销量不及预期