4月20日，宁德时代的股民想必有些难以入眠，当日收盘，宁德时代跌7.55%，报收407.00元，最新市值9487亿元，市值一日蒸发775.29亿元，跌破“万亿”市值。此时的宁德时代市值相比巅峰时的1.6万亿已经跌了约3成。

 

       为何？基本面来看，无论是营收、利润等财务指标，装机量等市场指标还是产能以及布局方面的战略情况，宁德时代都稳如泰山，且增长趋势明显。然而，宁德时代，还是跌了，且跌了很多。

 

       值得一提的是，当日股市确实不景气，难道说，杀错“猪”了，或者说“覆巢之下无完卵”？其实倒也未必全因如此。江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔在接受的《道哥说车》编辑采访时指出，上游材料涨价压缩了宁德时代的利润，与此同时，宁德时代近期在创新方面并无好的效果，钠离子电池商用还需要一段时间，另外，车企也在“去宁德化”，“大概是这三个原因造成宁德时代股价下跌”。

 

       对此，汽车分析师林示也持类似观点，其认为车企在培植自己的动力电池供应商，长期来看对宁德时代的市占率会产生一定冲击。另外，疫情造成的减产以及整个动力电池产业的扩张也对宁德时代有一定影响。

 

       基本面几无利空 利润承压或是主要原因

 

       宁德时代的下跌，仅从基本面来看，可谓毫无逻辑。韩国市场研究机构SNE发布的统计显示，宁德时代2021年在动力电池的全球装车量达到96.7 GWh，市场占有率为32.6%，位居世界第一。而最新的中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2022年第一季度，宁德时代动力电池装车辆达25.51GWh，占全国电池装车辆49.75%，依然占据国内电池企业榜首。

 

       利润方面看，宁德时代也十分稳健。据其2021年业绩预告显示，其去年净利润为140亿-165亿元间，同比增长150%至195%，这是自其上市以来的最高水平。宁德时代在公告里对业绩增长原因作出解释称：2021年新能源汽车及储能市场渗透率提升，带动电池销售增长；公司市场开拓取得进展，新建产能释放，产销量相应提升；公司加强费用管控，费用占收入的比例降低。

 

       当然，关于宁德时代也有一些传言，4月19日，有传言称，宁德时代一季报业绩可能达不到50亿元，当然，真假有待商榷。但宁德时代今年一季度的利润或许还真要有些压力。今年以来，电池原材料涨价让不少车企“蚌埠住了‘，纷纷打破传统，上调新能源车型售价。而在这一方面，电池供应商的压力未必就小。

 

       江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔对《道哥说车》编辑表示，今年电池材料上涨压缩了宁德时代的利润空间，对于原材料价格上涨造成的成本压力，宁德时代并不能短时间内转嫁给下游车企。张翔解释道，一般情况下，车企与零部件供应商的供货合同都是在一定周期内，比如一些小的车企，一般是一季度签订一次合同，而大的车企则可能是半年或者更久签订一次供货合同。所以签订合同后，价格是稳定的，上游原材料上涨带来的压力，短时间内宁德时代需要自己承担。

 

       平静水面藏“去宁德化暗流” 宁德时代也有隐忧

 

       从当初小鹏汽车替换宁德时代的传言，到广汽集团在和宁德时代合作的情况下，也在着手扶持电池供应商“中航锂电”，还有造车新势力们投资欣旺达，大众投资国轩高科，长城汽车旗下蜂巢能源也展露头角……车企“去宁德化”的趋势似乎渐渐显现。汽车分析师林示指出，“一家独大”的宁德时代，似乎也开始令整车制造商感到威胁，它们开始纷纷扶持自己的电池势力。

 

       江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔表示，宁德时代的体量太大了，市占率在50%左右，这就导致车企在与宁德时代合作中没有多少话语权。“车企更希望市场中能有三到五家势均力敌的主要电池供应商，以便在价格方面有更多的话语权”，张翔判断，“去宁德化”的趋势下，宁德时代的市占率会降低，30%左右是比较合理的状态。

 

       事实上，宁德时代今日的市占率与新能源汽车市场持续增长有关，而在这一背景下，电池供应商扩产也成为了潮流。过去一年里，宁德时代、弗迪电池、亿纬锂能、蜂巢能源、国轩高科、远景动力、孚能科技、LG新能源等企业不断扩充产能，而今年以来，弗迪、远景动力、亿纬锂能还在继续扩张。

 

       诚然，新能源汽车的增长导致动力电池需求量增加，正在不断扩容市场，但电池供应商扩产的节奏也并不慢，行业竞争正在逐步加剧。汽车分析师林示指出，各路电池供应商都在扩产，宁德时代的竞争压力已经悄然增长。

 

       值得一提的是，宁德时代算是扩充产能比较积极的，今年一月其还增发募资不超过450亿元，用于4个锂离子电池的生产项目和1个新能源先进技术研发与应用项目，新增锂电池年产能约为135GWh。而疯狂的扩张背后，宁德时代在“创新”方面似乎有些小问题了。

 

       江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔对《道哥说车》编辑表示，宁德时代最近两年都在扩张，在创新方面反而有落后的现象，其钠离子电池虽然够新颖，但何时商业化并不确定，相比之下，广汽集团的弹匣电池、蜂巢能源的无钴电池等要更实用。而新探索的“换电”并不能作为短期利润增长的主要贡献，毕竟一直在换电的蔚来，也是搭钱在这方面的业务上。

 

       此外，疫情对于宁德时代或许也有一定影响，一方面，宁德时代总部所在地福建省宁德市也传出疫情管控升级的消息。另一方面，受吉林、上海等地疫情影响，物流、供应链等皆不顺畅，导致不少整车生产商阶段性减产或停产，其中蔚来等新能源汽车制造商就曾出现停产消息。林示认为，疫情在影响整车企业生产进度的同时也在制约宁德时代的出货量。

 

       “万亿”没有还是“宁王” 股东人均亏辆宝马

 

       说起来，宁德时代算得上股市神话，其市值增长的速度曾让人瞠目，“锂茅”的称号便由此而生。自去年5月，宁德时代市值突破万亿之后，“万亿宁王”的名字就响彻南北，宁德时代也收获了新外号。

 

       然而，自去年12月，其市值到达峰值之后，宁德时代股价便开始回调，直至今日，此时的宁德时代被摘走了“万亿”的帽子，市值跌破了万亿，据市值巅峰已经跌了近4成。当然，宁德时代仍可以算的上“宁王”，目前，其市值在A股市场仍能排在第八位。

 

       当然，当日股市确实不景气，同花顺iFinD-金融数据终端显示，A股行情偏弱，三大指数低开低走，上证指数跌1.35%至3151点，深证成指跌2.07%至11392点，创业板指跌3.66%至2363.65点并创年内新低。不止宁德时代，中国石油、比亚迪、中国神华、迈瑞医疗、隆基股份、阳光电源等也纷纷下跌。

 

       只是这一波下跌，可深深的伤害了宁德时代的股东们。据宁德时代三季度报告，截至2021年9月30日，该公司普通股股东总数13.42万人。按此计算，仅4月20日，宁德时代股东人均亏损57.77万元，大概相当于顶配宝马5系的指导价，或许市值过高对股东们来说也未见得是什么好事。而如今仍可算是“宁王”的宁德时代，背后或许也没那么平静。