7月9至10日，2022 年钠电池产业技术论坛在宁波成功召开。此次论坛以聚焦用户需求为牵引，集合了钠电池产业的上下游、学术界及产业界，从器件到系统到应用的各个层次专家，吸引来自全国多所高校、研究机构、供应链企业以及科技公司在内的共计300余名专家学者与会。

此外，7月13日，住建部、国家发改委发布关于印发城乡建设领域碳达峰实施方案的通知，鼓励选用新能源汽车，推进社区充换电设施建设。政策支持下钠离子电池规模发展有望陆续落实。

在消息面驱动下，钠离子电池板块活跃。Choice数据显示，截至7月18日A股收盘，钠离子电池指数（861379）涨幅靠前，达到3.27%。成分股中山东章鼓、华阳股份涨停、容百科技、浙江医药、百川股份等跟涨。

图片来源：Choice

钠电池加速跟进，有望接力锂电池实现商业化

中信证券梳理了钠电池伴随着锂电池的三个发展阶段，具体如下：

阶段一：同时起步

20世纪70年代，由于钠锂元素之间电化学性质极为相似，钠离子电池与锂离子电池研究同时起步。

阶段二：锂离子电池率先开始商业化

过去三十年，全球对消费电池和动力电池的需求往往聚焦在高能量密度和使用寿命，因此锂电池在功能参数上更加适合。其次，软碳、石墨等碳基材料嵌锂性能较好，但嵌钠能力较弱，因此，20世纪90年代开始，锂离子电池商业化进程逐渐快于钠离子电池。

阶段三：钠离子电池发展提速

2020年开始全球碳中和一致预期逐渐形成，加速电化学储能需求。全球范围内对于钠离子电池的支持政策开始增多。钠电池可以减弱锂资源供应链安全问题。锂资源的总量分布也十分有限，容易且一定程度上已经受贸易争端影响。而我国钠资源储量非常丰富，且分布广泛、价格稳定、提炼也更为简单。于是2021年开始，钠电池企业融资进展迅速。各大钠电池龙头中试线、规模产线有望陆续落地，商业化渐行渐至。

经济+安全，产业链基础完善，切换钠离子电池技术路线成本低

①原材料方面，钠资源储量大且分布广泛，具备成本优势

国泰君安证券、招商证券近期都覆盖了钠电池，认为当前行业产业化明显加快，钠电池大规模商用后成本将降低30%-40%。

钠离子电池与锂离子电池成本对比/图片来源：招商证券

②钠离子电池高低温性能更优秀、安全性更高

招商证券认为，钠离子电池工作原理与锂离子电池类似，其低温性能、安全性、成本（大规模量产后）方面具有优势或潜力，其能量密度和循环性能均介于锂电池和铅酸电池之间，可能更适合储能、两轮车等市场。

③倍率性能好，在快充方面具备优势

宁德时代研究院副院长黄起森在发布会上表示，宁德时代开发的第一代钠离子电池的电芯单体能量密度已经达到160Wh/kg，这是目前全球最高水平；在常温下充电15分钟，电量就可以达到80%，具备快充能力。

④钠离子电池产业链基础完善，切换技术路线成本低

中信证券梳理了钠离子电池的产业链上中下游，具体如下：

上游：主要为正极材料、负极材料、电解液、隔膜、集流体等原材料。从成本结构来看，正极材料与电解液为我国钠离子主要原材料构成，其占比合计过半高达52%。

中游：钠离子电池主要分为高温钠离子电池和室温钠离子电池两大类。

下游：广泛应用于储能、工程机械、新能源汽车以及信号基站电源等领域。

钠离子电池产业链拆解/图片来源：中信证券

兴业证券预计，钠离子电池配套产业链将在2023年初步形成。当产业链各环节配套到位后，钠离子电池的生产成本相比磷酸铁锂将会具备明显优势。

不同种类电池性能对比/图片来源：DeepTech

预计2023年钠电池行业规模开始增长

据DeepTech最新报告显示，新能源汽车发展受成本限制，钠离子电池有望替补锂离子电池。随着全球减碳进程推进，新能源汽车替代燃油汽车是大势所趋。目前新能源汽车普遍使用锂离子电池，受锂矿供应影响，锂离子电池成本问题随着新能源汽车的普及愈发凸显。由于钠离子电池具有成本优势且性能较好，具有替补锂离子电池的潜力。

钠离子电池核心应用领域/图片来源：中信证券

中信证券认为，产品方面，预计2023年各大钠电池龙头中试线、规模产线将陆续落地，行业规模开始增长。近年来，钠电池实际产业化加速，钠离子电池相关产品逐渐问世，相关技术水平不断提升。量产方面，众多电池龙头提出2023年产能落地与量产计划。预计在2023年将完成钠离子电池的重大产业链突破。

目前电池制造产业基本形成两种商业模式。一种以宁德时代为代表，作为锂电龙头企业，量产优势明显，有利于其快速抢占钠电市场。另一种是以中科海钠为首专注于钠离子电池研发的新锐企业。其研发基础雄厚，涉及领域广泛，具备先行开拓市场潜力。众多企业现已针对钠离子电池进行产业布局，在电池制造方面加大研发投入。

图片来源：中信证券

投资建议：关注高成长性＋技术领先的龙头企业

中信证券认为，在储能需求快速增长，以及锂电池成本上升和供应链安全问题日益严重的背景下，钠电池日益受到政策、产业、资本关注，商业化渐行渐至。

考虑钠电池产业的高成长性，重点推荐：

• 钠电池龙头公司，如宁德时代、华阳股份、欣旺达等；

• 上游材料环节重点公司，如容百科技、贝特瑞、璞泰来等。

民生证券认为，供给端改善叠加政策加持，市场信心恢复迅速。新能车已全面进入产品驱动黄金时代。重点推荐四条主线：

• 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。宁德时代、恩捷股份、三花智控、宏发股份等；

• 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。科达利、斯莱克、天赐材料、新宙邦等；

• 主线3：供需偏紧的高景气产业链环节。恩捷股份、诺德股份、璞泰来等；

• 主线4：新技术带来明显边际弹性变化。振华新材、中科电气、多氟多等。

国海证券认为，目前国内已有宁德时代、中科海钠研发完成钠离子电池产品。

• 正极：振华新材具备层状氧化物正极材料千吨级生产能力，容百科技具备钠电正极材料的吨级生产能力，正在配合下游客户规划开发钠离子电池。

• 负极：道氏技术二氧化钛石墨烯负极专利正在申请中。

• 电解液：天赐材料已具备钠离子电池电解液量产技术。

机构推荐个股

宁德时代（300750.SZ）：具备全产业链研发及制造能力。主营业务广泛，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。

欣旺达（300207.SZ）：主营业务是锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售。公司主要产品为锂离子电池模组。

新宙邦（300037.SZ）：主营业务是新型电子化学品及功能材料的研发、生产、销售和服务。主要产品包括电池化学品、有机氟化学品、电容化学品、半导体化学品四大系列。具体包括锂离子电池电解液、电解液添加剂、新型锂盐、碳酸酯溶剂、超级电容器化学品和一次锂电化学品。

（报告来源：中信证券、民生证券、国海证券、兴业证券）