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【预测2020】赣锋锂业的业绩拐点与估值修复

时间:2019-12-31 08:11来源:中国电池联盟 作者:龙阙
点击: 次
       在即将到来的2020年，“新能源战争”算是全面拉开了帷幕。
 
       全球汽车工业变革，正朝着新能源方向全力迈进。
 
       几乎绝大多数的大型跨国车企均已做出了战略决策，即全力推进电动化转型。包括欧洲的大众、宝马、戴姆勒-奔驰等车企巨头，也包括以丰田为代表的日系车企巨头。
 
       这一次，中国将上演主角！
 
       作为全球最大的新能源汽车产销国之一，中国已经将新能源汽车战略上升到了基本国策的顶层高度。
 
      壹
      领军全球锂业
 
       动力电池作为新能源汽车不可或缺的核心零部件，毫无疑问将是这场战争中，最重要的“军事武器”！
 
       锂金属作为动力电池最不可或缺的核心原料，毫无疑问会是这场战争中，制造武器重要的“核心材料”！
 
       国内动力电池上游锂资源企业布局方面，和激进大胆的巨头天齐锂业不同，同样是锂业巨头的赣锋锂业，步伐相对保守，选择稳扎稳打。
 
       2015年，赣锋锂业收购RIM（Reed Industrial Minerals）43.1%的股份，与Mineral Resources并列为RIM第一大股东。由此，赣锋锂业正式入股玛丽恩山锂矿（Mt Marion，由RIM100%控股）。
 
       2016年，锂矿巨头泰利森锂精矿（Talison）对赣锋锂业断供，转而将股份按照比例销售给了天齐锂业和雅宝。
 
       好在同一年赣锋锂业与RIM签署了一份包销协议。根据协议，赣锋有权在2016年到2018年，每年包销马丽恩山锂矿所出产的20万吨6%的锂精矿和20万吨4%至6%的锂精矿。
 
       此外，赣锋锂业的爱尔兰项目与青海省项目正处于初勘阶段。
 
       2017年，赣锋国际以4900万美元收购了美洲锂业16.93%的股份，获得了Minera Exar碳酸锂产品40%的包销权。
 
       同年，赣锋锂业以2000万美元收购了皮尔巴拉矿业公司（Pilbara Minerals）5%的新增股份，获得皮尔戈奥拉锂矿每年16万吨锂精矿包销权。此外，赣锋锂业入股的玛丽恩山锂矿正式产出锂精矿。
 
       2018年，赣锋锂业以2亿美元，收购了Minera Exar 48%的股权，获得了Minera Exar碳酸锂产品80%的包销权。
 
       由此，国内锂业市场开始了赣锋锂业与天齐锂业“双雄争霸”的时代！
 
       至此，中国锂业真正登上世界锂业舞台，晋升全球锂业巨头。
 
      贰
      2019之后的业绩拐点
 
       2019年，随着的补贴退坡，新能源汽车市场与动力电池市场销量皆出现严重下滑，但对锂业市场影响不大，锂业市场仍然保持了3-4万吨的增量。
 
       赣锋锂业作为全球氢氧化锂三大巨头之一，2019年产能达到6万吨，市占率为20%，居于全球第一。
 
       战略合作方面，赣锋锂业与特斯拉、宝马、大众皆签订了战略合作协议，与韩国LG化学签订了供货合同。
 
       据了解，赣锋锂业是特斯拉上海动力电池超级工厂所需氢氧化锂唯一的供应商，且获得了特斯拉部分的海外订单，夺得部分雅宝订单。
 
       此外，根据赣锋锂业计划，2020年至少产3万吨氢氧化锂，其中三分之二以上来自特斯拉、LG化学、三星、大众、宝马等客户。
 
       2019年4月，赣锋锂业与大众签订《战略合作备忘录》，约定未来10年将为大众及其供应商提供锂化工产品。
 
       2019年12月，赣锋锂业与宝马签订协议，约定在2020年到2024年，由赣锋锂业向宝马提供指定电池等材料，价格随市场价实时调整。
 
       赣锋锂业是全球最大的锂化合物与金属锂生产商之一，目前有三处锂盐生产基地，合计拥有4.05万吨碳酸锂产能，3.1万吨氢氧化锂产能，其计划2020年还将增加5万吨氢氧化锂产能。
 
       可以预料的是，无论是碳酸锂还是氢氧化锂，均为车用动力电池重要原料。因此，赣锋锂业与车企的合作，或能拉动业绩增长与估值修复。
 
       2019年前三季度，赣锋锂业实现营收42.11亿元，同比增长17.17%，归母净利润3.29亿，同比减少66.15%，扣非归母净利润5.84亿，同比减少40.17%。
 
       从碳酸锂的成本来看，截止2019年11月，电池级碳酸锂价格为5.65万元/吨，接近全球碳酸锂成本区间，价格继续下跌，将触发严重的供给收缩行为。
 
       由此可见，赣锋锂业业绩下滑主要原因是锂产品价格的下跌导致。
 
       从长期来看，下游需求有望从2020年开始迎来一轮新的增长，随着新能源汽车的逐渐放量，对锂的需求量也会超过预期，赣锋锂业作为行业龙头之一，或会因此受益，迎来业绩拐点和估值修复。
 
(责任编辑：子蕊)
文章标签： 电池 电池材料 赣锋锂业
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