新能源汽车亿万市场待开发 锂盐春耕播种正当时
时间:2018-02-11 15:31来源:巨丰投顾 作者:综合报道
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中国汽车工业协会公布2017 年12 月新能源汽车产销量数据，12 月新能源汽车产销分别完成14.9 万辆、16.3 万辆，同比增长68.5%、56.8%，全年产销分别完成79.4 万辆和75.9万辆，同比分别增长53.8%和53.3%。2016—2017年新能源汽车产销增速与动力电池增速减缓，但仍有50%左右的增长率。
2018年补贴再退坡确定性较高，11、12月新能源汽车的冲量效应依旧显著，尤其是客车的销售，在这两个月销量占比均为第一。
2018年新能源汽车补贴退坡是板上钉钉的，直接影响到整车企业。中通汽车1月23日发布业绩预告称，2017净利润为1.7亿元到2.3亿元，同比2016年下降70.98%至60.75%，业绩下降的主要原因是政府补贴下降。
另外，比亚迪2017年半年报和三季报中净利润分别同比下降23.75%和23.82%，其中扣非净利润分别同比下降逾四成。预计，2017年的净利润同比将下降15.09%至20.03%。
不仅整车企业，中游企业也受到较大影响，新能源整车企业不得已向上游电池供应商施压，提出进一步降价的要求，成飞集成1月中旬发布的2017年业绩预告显示，预计公司2017年净利润为亏损10200万—6200万。成飞集成表示，由于国家新能源汽车补贴大幅退坡，整车厂将补贴降低的压力转嫁给动力电池生产企业，持续压价，导致公司锂电池售价下跌幅度超出预期。同时，锂电池部分主材市场紧俏，采购成本降幅不及预期
车企及电池企业盈利的退步，短期影响较大，中期倒逼技术进步，长期有利于行业发展，尤其双积分落地将建立中长期发展机制。
从政策的引导看，国家补贴政策也趋向对高续航里程新能源汽车和高能量密度动力电池给予更高的补贴,引导行业向高续航汽车、高能量密度电池方向发展。从2016-2017年各类电池装机量来看，三元材料从22.90%增加到了43.94%，增速高达147.83%，磷铁电池装机量下滑从72.07%下降到了49.51%。三元材料能量密度最高，符合政策导向，但是安全性一般，成本高，后期可能还有调整，但目前仍看好三元锂电池。
三元材料里面镍含量高密度则高，所以正极材料里面有望出现高镍三元材料替换低镍三元材料的趋势，所以建议关注业务纯正，锂电行业更具向上弹性的三元龙头企业当升科技。
补贴退坡对下游和中游影响较大，但锂、钴等上游原料因其资源壁垒和扩产速度缓慢，价格一路高企。三元523去年初到今年初涨幅超过150%，钴原料价格也是一直上涨，涨幅更大，锂原料去年一度涨到17.7万一吨，年底有所回落，电池级碳酸锂维持在15.9万一吨，价格较为稳定，目前春节临近，很多工厂都处于停工状态，有价无市。
目前上游资源供应仍偏紧，国内外主要锂盐生产厂商的碳酸锂产能已达到30 万吨/年以上，但锂矿采掘条件、品位差别等使得产能利用率始终较低，随着各大厂商，产能的释放2019年有望实现供需平衡，另外第一批电池老化，锂电池回收有望爆发。
按照目前新能源汽车的发展趋势，2018年预计产销量突破100万辆，2020年产销量突破200万辆，2025年新能源汽车市场参透率超过20%，预计产销量超过600万辆。由此对上游资源，尤其是锂盐的需要也持续增加。
目前锂盐价格相对稳定，2018年预计稳中有升，2019年各大厂商产能扩张，预计可以增长3倍左右，是未来锂盐企业业绩增长的主要驱动力。
2018年全球锂资源龙头企业纷纷扩产，智利SQM公司正将碳酸锂产能从4.8万吨提高到6.6万吨，到2025年预计SQM碳酸锂产量将至21.6万吨。
国内锂矿龙头天齐锂业去年年底也完成了新一轮的配股，拟募资不超过16.5亿元，全部用于澳洲Kwinana建设“年产2.4万吨的电池级单水氢氧化锂项目”。另一锂电龙头赣锋锂业目前也在加速布局碳酸锂项目。
下周临近春节，厂商早已纷纷放假，下游厂商无大规模备货，节后厂商会逐渐开始补库存，我们看好其带来的需求提升，碳酸锂和氢氧化锂景气周期大概率持续，目前正是春耕播种时。拥有稳定、高品位矿源，已具有较大锂盐生产规模的企业将更占优势，建议关注龙头企业天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。
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